木下晃伸のweb連載

木下晃伸が現地を取材！　新興国投資現地リポート
－インド編－

著者プロフィール

木下晃伸

経済アナリスト。中央三井信託銀行、三菱UFJ投信などを経て独立。株式会社きのしたてるのぶ事務所を設立、代表取締役就任。株式会社アジアンバリューの社外取締役も務める。ファンドマネジャー、アナリストとして上場企業を1,000社以上訪問。雑誌「マネージャパン」の連載をはじめ、米大手メディアBloombergコメンテーターを務めるなど投資家に幅広く情報を提供。（社団法人）日本証券アナリスト協会検定会員

第3回　欲求が自己増殖する社会

　みなさま、こんにちは。経済アナリスト、木下晃伸（きのした・てるのぶ）です。

　今週も「木下晃伸が現地を取材！新興国投資現地リポート」と題しまして、先週に続きインドについてお伝えしていきたいと思います。

　今週3月17日（月）、日本経済新聞にインドに対して若干「ネガティブ」な記事が掲載されていました。その内容とは、インドの消費に変調の兆しが見られるというもの。

　具体的には、印自動車工業会（SIAM）が10日発表した07年4月～08年2月の乗用車販売台数。たしかに、計数だけ見ると、前年同期比12.3％増の138万台となったものの、同20％増の06年4月～07年3月から急減速したということが嫌気されているのです。さらに年10％台の成長を続けてきた二輪車の販売台数も07年4月～08年2月は▲8.6％の現象に転じたことも投資家の心理を冷え込ませています。

　たしかに、インドの代表的株価指数であるSENSEX指数は、15,000ポイントを割り込み、20,000ポイントを超えていた年初から比べると、急激な株価下落に見舞われています。では、本当に消費は減退してしまうのでしょうか？？

　私はそうは思っていません。キーワードは「ローン」。現在は先進国に比べ、まだまだローンの利用率は低いといえるでしょう。

　でも、これからはどうか？下の写真をご覧いただけば、「ローン比率は増え、消費は激増する」ということを実感いただけるのではないでしょうか。

ローン残高比率

ローンに関する看板

　これらは、インドの消費者向け銀行大手ＨＤＦＣ銀行のローンに関する看板です。彼らは消費を爆発的にのばす起爆剤としてローンを戦略商品として位置づけているのです。

　NYダウも上昇基調の最中には「ブラックマンデー」という投資家の心理を真っ暗にさせた時期がありました。しかし、時間が経過すると、一過性のものだったということになったことを歴史が証明しています。インド株式市場が上昇基調の中の健全な調整であれば、現在の株価水準は、一歩踏み出す魅力ある水準と言えるでしょう。

　資本主義における、欲求が自己増殖する社会がインド。短期的な消費の変調は、一過性の要因と捉えるほうが妥当だと思います。